Исследовательская служба Национального собрания Кореи указала на противоречие в законодательстве, которое может привести к пересмотру корпоративного управления в Naver Financial, если компания завершит поглощение Dunamu, оператора Upbit.
Потенциальный конфликт в регулировании возникает между двумя правилами Закона о справедливой торговле. Одно требует от холдинговых компаний поддерживать минимальные доли в дочерних компаниях, в то время как другое предлагает ограничить долю крупных акционеров в криптовалютных биржах.
Завершит ли Naver Financial приобретение компании Dunamu?
В докладе , переданном депутату от Демократической партии Пак Мин-кю, Исследовательская служба Национального собрания Кореи предупредила, что некоторые требования антимонопольных правил могут противоречить законам, находящимся в настоящее время на рассмотрении.
Конфликт разгорелся вокруг действующего закона, известного как Закон о регулировании монополий и справедливой торговле, который требует от холдинговых компаний владеть не менее 50% акций непубличной дочерней компании и 30% акций публичной. Венчурные холдинговые компании по закону обязаны владеть не менее 20% акций.
Предлагаемый потолок составляет 20–34%, в то время как жесткий нижний предел, установленный Законом о справедливой торговле, для непубличной дочерней компании составляет 50%. Фактическая доля Naver Financial в Dunamu (~65%) значительно превышает нижний предел и намного выше предлагаемого потолка. Именно этот разрыв является структурным противоречием, на которое указала Исследовательская служба Национальной ассамблеи.
С другой стороны, существует Рамочный закон о цифровых активах, который является вторым этапом криптозаконодательства, все еще находящегося на стадии обсуждения в Национальной ассамблее. Законодатели потратили несколько месяцев на рассмотрение положения закона, которое установит ограничение на долю, которой может владеть один крупный акционер на бирже виртуальных активов.
В исследовательском отделе заявили, что две системы не всегда противоречат друг другу, но пояснили, что пол и потолок на одном и том же столбе «могут рассматриваться как противоречащие друг другу конструкции»
Компания Naver Financial не является холдинговой компанией, поэтому правила, касающиеся дочерних предприятий, предусмотренные Законом о добросовестной торговле, пока к ней не применяются.
Каковы условия сделки между Naver и Dunamu?
В конце ноября 2025 года Naver Financial и Dunamu одобрили комплексный обмен акциями, в результате которого Dunamu перейдет в полную собственность Naver Financial. Коэффициент обмена акций был установлен на уровне 1 к 2,54, что оценивает объединенную компанию примерно в 20 триллионов вон. Председатель совета директоров Dunamu Сон Чи-хён станет крупнейшим акционером с долей 19,5%, а доля Naver снизится до 17%.
Соглашение между Naver и Dunamu включает в себя обязательство инвестировать 10 триллионов вон (6,8 миллиарда долларов) в развитие корейской технологии искусственного интеллекта и блокчейна в течение пяти лет.
Примечательно, Cryptopolitan по сообщению , в конце августа объем спотовых транзакций на Dunamu составлял около 1,04 миллиарда долларов в день, что превышает суммарную выручку трех ближайших к ней внутренних конкурентов.